레이 달리오가 말하는 현 미국 주식과 버블

www.linkedin.com/pulse/we-stock-market-bubble-ray-dalio/

Are We In a Stock Market Bubble? | by Ray Dalio | LinkedIn

레이 달리오는 브릿지 워터에서 세계 최고의 펀드 매니저중 한 분 입니다.

2020년 코로나 사태 이후로 아니 정확히 말하면 서브 프라임 모기지 이후 미국 주식 시장은 끊임 없는 우상향을 해왔습니다. 

레이달리오는 현 미국의 상황을 표현하기 위해서 6가지 근거를 준비했습니다.

일단 결론부터 말하자면, 레이달리오 또한 현재 모든 주식이 다 버블은 아니라고 합니다. 하지만 일부 주식들

Spec 등의 우회상장의 방법을 통한 IPO 주식들, F.A.N.G. 을 제외한 급격하게 주목받은 테크 주식들에 대해서 위험하다라고 경고를 하고 있습니다.

그렇다면 레이달리오가 외 이러한 결론을 내렸는지 한번 각각의 근거를 통해 굳이 이번 뿐이 아니더라도 앞으로도 본인들의 자산에 대한 리스크 관리 차원에서 볼 필요가 있다고 봅니다.

1. How high are prices relative to traditional measures?
2. Are prices discounting unsustainable conditions?
3. How many new buyers (i.e., those who weren’t previously in the market) have entered the market?
4. How broadly bullish is sentiment?
5. Are purchases being financed by high leverage?
6. Have buyers made exceptionally extended forward purchases (e.g., built inventory, contracted forward purchases, etc.) to speculate or protect themselves against future price gains?

전통적 기법에 비해 얼마나 현 가격이 높은가?

Figure 1

현재 위 Figure 1를 보면 현재 미국 주식은 거품이 대락 역사적 버블에 비해 80 % 정도 라고 합니다.

특히 이는 몇몇 기술주들이 타 회사의 성장에 비해 자나칠 정도로 지난 1년 사이에 올랐다라고 표현합니다.

 

2. 주식을 미래의 할인액과 비교했을때 지속 불가능한 수준인가?

주식은 미래 가치의 선반영을 표현하는데 이때 금리나 혹은 회사의 이익률등을 고려하여 계산하였다고 합니다.

Figure 2

이걸 봤을때 현재 미국 주가가 엄청 위험하지는 않지만 그래도 어느정도 어깨까지 물이 찬것은 알수 있습니다.

3. 신규 투자자들이 얼마나 늘어났는가?

Figure 3

4. 사람들의 투자심리가 얼마나 과열 됬는가.

Figure 4

위험도를 보여주기 위해서 레이달리오는 IPO 에 대한 기대감이 얼마나 큰지를 보여주고 있습니다.

 

5. 주식을 구매함에 있어서 빛을 내서 사는가?

Figure 5

여기서도 알수 있듣이 사람들의 콜 옵션을 비롯하여 좀 위험한것을 알수 있습니다.

6. 회사들의 투자 상황이 어떠한가?

레이달리오가 말하기를 모든 버블 신호중 이 신호만이 매우 약하고 그렇기 때문에 함부로 버블이라고 말하지 않는것 같습니다. 일단 회사들은 현재 외부 확장 인프라 공장 M&A 들에 대해서 작년에 많이 줄어 들었습니다. 그이유는 아시다 시피 코로나 상황 때문이죠.

때문에 레이달리오는 말하는것이 이 보고서가 버블의 타이밍을 예측하거나 모든 주식이 다 위험하다는것 등이 아닌, 

현재 지나치게 올라간 주식 정상적인 방법이 아닌 우회 상장을 통한 IPO를 하는 주식들을 피하라고 하는 것을 말하는것 같습니다.